马云概念股再次引爆市场! 券商:这只股票至少还有40%的空间!

2019-09-30 00:46未知

  2018年三季报显示,去年前三季度,圆通的营业收入为186.2亿元,申通为111亿,韵达92.48亿,在营业收入上,圆通有着申通和韵达无可比拟的优势,几乎是韵达的2倍,申通的1.7倍。行业占有率方面,圆通韵达均以13%左右并驾齐驱,领先于申通的10%。

  从表面的业绩指标上来看,圆通占据了“体量”的优势,但净利润及业务增速比之申通和韵达尚有差距。前三季度的利润表显示,圆通12.54亿,申通16.11亿,稍逊于韵达的19.81亿。

  但细心的投资者不难发现,申通2018年前三季度报告期内实现投资收益约4.03亿元,相当于去年同期的34倍,“主要系出售丰巢股权产生大额投资收益。”而韵达转让丰巢的公告同样显示,韵达同样在转让丰巢股权方面取得了4.4亿元的一次性税后收益!去除该部分差异后,我们发现圆通、申通和韵达的利润相差不大,圆通12.54亿、申通在12.08亿,韵达15.41亿,属于同一阵营。

  根据圆通公开的数据,2018 年上半年,公司单票运输成本 0.84 元,较去年同期降低 9.32%,这是在圆通购置自有干线运输车辆,加大大方车、甩挂使用率,优化承运商体系,实现运力统筹、提升车辆运营效率等多维度成本管控举措的积极成果。有了成本端的持续改善,圆通的单票毛利在2018年的改观是显而易见的:在普遍受累于快递行业单票收入下滑,单票成本增加等结构性困局的情况下,很好地应对了快递行业市场变革带来的冲击。

  基于圆通庞大的业务体量(2017年的业务量圆通遥遥领先,2018年也保持前列),在一系列降成本、增绩效的措施顺利实施之后,圆通的净利润预计将在未来几年比较高的增速夺得行业翘楚地位。

  炒股就是炒预期。因此,综合来看在A股上市的“三通一达”(中通除外),总收入约为韵达2倍,市场占有率平分秋色,仅仅以净利润和业务量增速稍逊,但存在弯道反超希望的圆通显然有被低估的“嫌疑”。

  圆通的投资价值也正在逐渐被很多研究机构挖掘和发现。;例如,招商证券3月21日研报就指出,我们预测未来随规模效应提升,圆通单票中转成本及运输成本将进一步压缩,业务量持续增长,市场份额有望提升,国际化布局卓有成效。预计2018-2020年EPS分别为0.64、0.78、0.92,对应PE为21.0、17.3、14.5倍,公司业绩持续成长,给予目标价20元,对应2019年PE25x,维持“强烈推荐-A”投资评级。

  截至4月4日收盘,圆通速递的股价为14.1元,比起招商证券预测的20元的目标价,仍有41.8%的空间。可以看出,机构同样看好圆通在市值方面大幅增长的空间。

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